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北京时间3月17日17:00,中国银行意外宣布RRR降息25个基点,离岸人民币小幅下跌,初步从6.8835附近跳至6.8873。到18:30,汇率稳定在6.89左右。

周四以来,欧美市场对系统性风险的担忧有所缓解,美联储加息预期降温。周五北向资金明显回流a股市场,净流入71.83亿元,流入势头有望延续。值得一提的是,国家统计局3月15日发布了今年前两个月的工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据。由于数据普遍超预期,也有助于稳定外汇市场情绪,多家国际机构开始上调年内中国GDP的预测。

中亿财经网股票插图RRR降息后,人民币仅小幅下跌。

易居研究院研究总监严跃进对记者表示,RRR降息后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%,总体上有助于促进银行体系流动性合理充裕,也说明金融部门积极落实“两会”政策精神,为良好开局创造了较好条件。

“当前积极的RRR降息进一步促进了商业银行可贷资金规模的增加,因此本质上类似于之前的RRR降息,有助于进一步促进银行对房地产等领域的支持。”

各界人士认为,RRR降息不会对汇率产生重大负面影响。近期中国经济数据超预期,也使得人民币汇率稳定在6.8。

巴克莱宏观和外汇策略师张萌在发给第一财经的邮件中提到,1月和2月经济活动数据的改善总体上证实了国内需求因经济重启而更快反弹。“我们维持2023年GDP增长5.3%的预期,但认为增速可能超过预测,主要是由于房地产市场和服务业的复苏快于预期。1-2月房地产投资的收缩(-5.7%)明显小于去年12月的数据(-12%)和彭博的共识(-8.5%)。房屋销售和房价的复苏可能会促使一些开发商更大胆地购买土地和启动新项目。”

ING银行大中华区首席经济学家彭爱饶告诉记者,继去年12月萎缩1.8%后,今年1-2月消费增长3.5%。虽然增长相对温和,但今年汽车以外的消费品零售额增长了5%。自年初政府取消对新能源汽车的补贴以来,今年迄今汽车销量下降了9.4%。随着防疫措施的解除,餐饮业得到振兴,1-2月收入增长10.2%。

近日,高盛宏观经济研究团队将2023年第一季度和全年GDP增长预期分别从此前的2.7%和5.5%上调至4%和6%。

中国“两会”于3月13日闭幕。“中国新总理的务实讲话受到国际市场的欢迎,提振了在岸市场情绪,支持了人民币资产——CFETS指数周一上涨1%。但从15日开始,货币经纪商暂停接入数据平台,一度引发国际投资者对中国债券市场监管调整的担忧,市场获利回吐。”张萌说道。不过,第一财经记者独家从多位货币经纪商和数据平台人士处获悉,外部平台(Wind和DM)的数据显示将从17日周五开始恢复,但QB不包括在内。下周一起,市场份额近35%的全国利润数据也将向Wind、DM等终端开放。

未来能否控制出口恶化对汇率也至关重要,贸易顺差才是影响汇率的“真金白银”。

ING银行认为,继去年12月同比增长1.3%之后,今年1月和2月工业生产增长2.4%。虽然有所改善,但仍略低于预期。根据国家统计局的数据,2月份工业生产仅小幅增长0.12%,反映出出口疲软。包括半导体在内的电子元件是中国最大的出口产品,年初至今下降了17%。微型计算机产品和智能手机分别下降21.9%和14.1%。ING对2023年中国经济增长5%的预测不变。虽然消费有望回升,但出口、地方政府债务影响基建投资、房地产行业复苏缓慢等不利因素依然存在。

北上资金仍有望回流。

预计RRR降息也将提振a股人气。3月17日,北向资金流入71.83亿元,今年以来累计净流入1645.73亿元,是去年的近两倍。各大机构普遍预计,年内净流入有望逼近3000亿元。

银行业危机下美联储表外意外扩大,美元走软,避险情绪缓解,推动资金回流新兴市场。数据显示,硅谷银行倒闭后,各大金融机构急于补充流动性,美联储贴现窗口贷款升至1500亿美元,远超2008年金融危机期间1120亿美元的峰值。与此同时,银行还通过美联储新设立的融资工具BTLP获得了约120亿美元的流动性。

“经过一次操作,美联储资产负债表规模扩大到8.64万亿美元,过去一周贷款余额增加了3000亿美元。”嘉盛集团高级分析师陈佳瑞告诉记者。

在流动性前景改善的预期下,周四欧美主要股指和银行股普遍上涨,美元指数小幅下跌,恐慌指数(VIX)回落至22附近。银行股企稳缓解了市场对系统性危机的担忧,美联储加息预期也大幅下降,共同为科技股注入反弹动力。目前纳指刚从10月低点反弹20%,也带动亚太市场企稳。

近期a股新能源等蓬勃轨道下跌,但“中特评”(中国特色估值体系)概念表现抢眼,央企强势上涨。资深全球宏观对冲基金经理袁于希告诉记者,目前看好的核心资产组合包括两桶油、三大电信和半导体库存周期的反弹。

施罗德投资管理(上海)多资产团队基金经理周云告诉记者,2月份以来,中国股市从1月份的高点开始震荡,投资者情绪也有所波动。“目前看来,中国经济复苏的韧性远超预期,因此我们仍比发达市场股票更看好中国股票。”不过,该机构也提到,与去年的低点相比,股市估值相对较高,投资者也应密切关注增长复苏路径的不确定性和地缘政治因素。

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