企业上市流程

近日,2022年全国专精特新中小企业发展大会召开。

当今时代,中小企业已经成为推动创新、促进就业、改善民生的重要力量。

这次会议明确要求我国各级党政机关为中小企业发展创造良好环境,加大对中小企业的支持力度,激发更多专业化、新型中小企业的涌现。

众所周知,在资本市场上市融资是企业快速健康发展的有效途径。在今天的背景下,中小企业如何抓住政策东风和红利窗口期,快速评估判断自己是否适合上市,如何运营上市,上市后如何保持良好的运营?

今天边肖要推荐一本参考书《上市全流程指南》(第五版),重点指导企业规范上市融资,希望对大家有所启发和帮助。

企业上市流程插图

上市融资,是中小企业快速健康发展的有效途径

当今世界充满机遇和挑战,企业家处于前所未有的独特环境中。

IPO(首次公开募股)可以让这些创业者一夜之间梦想成真,瞬间成为亿万富翁,但一不小心就可能受到惩罚甚至退市或入狱。

近十年来,中国证券市场发生了巨大的变化。尤其是2021年9月,在沪深交易所的基础上,中国推出了北京证券交易所,企业上市的发行机制也发生了根本性的改革,从试点注册制到全面实施注册制。

如今,金融资本是一种通用的“强势语言”,尤其是资本市场支持创新型、创业型、成长型中小企业的发展。

通过资本市场上市融资已经成为企业快速健康发展的有效途径。然而,企业上市是一项专业性很强的复杂系统工程,创业者迫切需要一本简单易懂、专业权威、能为企业传递正能量的上市指南。

中国的企业,尤其是中小企业的发展,不缺管理,不缺技术,不缺市场,不缺专家,但资本运作经验丰富的人通常少得可怜。规则时代,企业要上市就得遵守规则,没有规则的企业是没有未来的。因此,弥补这方面的短板也成为很多创业者的心声。

融资上市,企业该掌握哪些必要知识?

《企业上市全流程指南》是一本专注于引导企业规范上市融资的工具书,第五版已于近日出版。

本书作者周红女士在证券行业从事投资银行业务多年。她是公司上市、融资和并购方面的资深专家。她在上市公司担任高管多年,曾在北大、清华等高校教授资本市场融资并购、PE(私募股权投资)等课程。她有丰富的实践经验和深厚的理论基础。

她深知企业上市前后面临的核心问题、疑惑和困难,以及企业应该掌握哪些必要的知识,并在《上市全过程认识指南》(第五版)中一一进行了整理、分析和解答。

与前四版相比,第五版在格局上做了较大调整,重点规范企业上市前、上市中、上市后的运作和融资,并特别增加了“北京证券交易所”作为第五章,将主板、科技创新板、创业板、新三板、北京证券交易所分为单独章节,各章节相对独立又相互衔接,为读者呈现了清晰完整的企业上市全过程。

本书内容涵盖了从上市准备到上市后的市场维护管理和再融资,从私募股权投资到上市后可转债的发行,以及不同的境内外资本市场。即使是从未接触过资本市场的人,看了这本书也会变成半个专家。

同时,《企业上市全流程指南》(第五版)侧重于流程分析和政策解读,其创新的编辑方法和通俗易懂的内容也将使读者受益。

那么,这本书有什么特别之处呢?概括起来,它有三个特点:

一是新,有最新的政策法规、上市监管规则、上市条件。《指引》全面介绍和解读了国家发展资本市场的重大政策、监管部门最新的IPO注册制改革、新的上市标准和程序、新三板上市条件等,让创业者了解上市的依据和条件。

二是简洁,化繁为简,用最通俗直白的语言表达复杂的专业术语和程序,达到简洁的境界;

第三,全面。《指引》可操作性强,从重组、上市、再融资、公司治理、信息披露、市值管理、IR(投资者关系)管理、上市后可持续发展等方面详细、深入、具体地阐述了企业面临的各类问题,并辅以具体案例和操作指引。读者参考指南可以大大提高效率,达到事半功倍的效果。

同时,这本书为企业提供了规范的操作指南,无论是上市、融资、公司治理、建立规章制度、资本运作、金融工具等等。

而且本书引用的证监会、上交所、深交所、新三板股份转让系统、北交所近期出台的相应规则和细则,可以说囊括了从开业、挂牌、再融资、再扩容全过程中的法律和条件,以及套期保值的注意事项,为读者构建了一个系统的知识和规则体系框架。

关于北京证券交易所,我们该知道点什么?

2021年11月15日正式开市交易的北京证券交易所,相信是最让人好奇和关注的内容之一。

在此,边肖在《企业上市全流程指南》(第五版)中摘录了其管理体系和规则体系的部分精华,让大家先睹为快:

北交所和沪深交易所具有同等地位,它的推出无疑是后疫情时期中国资本市场最重要的事件之一。先说它的管理体系和规则体系。

首先,北京证券交易所坚持投资者适当性管理制度。上市审核四项基本业务规则和六项配套规则及指引实施后,需要重点关注以下几个方面:

首先,在公开发行和上市方面,整体翻译选择层关于盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等高标准作为上市条件,保持包容性和准确性。

同时,落实注册制试点要求,明确交易所审核与证监会注册的分工,成立上市委员会,充分发挥专业作用。

发行承销制度保留询价、直接定价等多元化发行定价方式;同时,优化调整剩余股份的配售方式,由“按时间优先”改为“按认购数量优先,按相同次数优先”,缓解投资者集中认购的压力;加强报价行为监管,维护发行市场秩序。

二是在上市公司融资M&A方面,《再融资审核规则》、《重组审核规则》及相关细则明确了再融资及重大资产重组的审核程序和自律监管的具体要求,构建了普通股、优先股、可转债并行的多元化融资工具体系。

在发行机制上,明确了上市公司证券发行需由证券公司保荐承销,明确了主承销商在发行定价和发售过程中的责任,同时引入了竞争发行机制。成立并购重组委,提高重组审核的专业性和透明度。

三是在上市公司持续督导方面,制度要求符合上市公司主要督导安排,不再实行券商制度,保荐机构在规定期限内履行持续督导;同时,充分考虑创新型中小企业的经营特点和发展规律,强化企业自主权和市场约束。

其次,在规则体系方面,北京证券交易所先执行制度,包容性更强,在规范中发展。在正式开板之前,相关规章制度密集出台。具体规则体系见下图:

在系统方面,它也是独一无二的:

特点一:融资准入普惠、精准。突出创新型中小企业的经营特点,普遍将选定层面现有的四套上市标准翻译为上市条件,并重点关注企业的盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力,持续提高准确性和包容性。完善公开发行和定向发行融资机制,丰富市场融资工具,提供直接定价、询价、竞价等多种定价方式,进一步满足中小企业多样化需求。

特点二:交易系统灵活高效。坚持精选层现有的弹性交易制度,实行连续竞价交易。新股上市首日不设涨跌幅限制,次日起涨跌停板30%,增加市场灵活性。坚持适当性投资者适当性管理制度,持续评估北交所建设和运行情况,根据市场发展需要不断优化投资者适当性要求,促进买卖力量平衡,防止市场投机。

特点三:持续监管宽严相济。严格遵循上市公司监管的法律框架。一方面符合《证券法》和《公司法》对上市公司的基本规定;另一方面,精选层将继续贴合中小企业实际市场特征,在公司治理、信息披露、股权激励、减持股份等方面形成差异化的制度安排,平衡企业融资需求,规范成本。

特点四:退出安排更加多样化。维护“有进有出”“有进有出”的市场生态,构建多元化退市指标体系,完善定期退市和即时退市制度,在尊重中小企业经营特点的基础上,强化市场出清功能。建立差异化的退出安排。如果从北交所退市的公司符合要求,可以回到创新层或者基础层继续交易。如有重大违法违规行为,应直接退市。

特点五:市场衔接顺畅有序。鼓励在新三板创新层和基础层成长起来的企业继续在北交所挂牌,同时坚持转板机制。北交所成熟的上市公司可以选择在沪深交易所继续发展。

了解北京证券交易所的相关政策、规则、流程和标准,对于所有中小企业选择合适的上市平台和渠道,发挥自身优势,为企业发展保驾护航,打造更加专业化、创新型的中小企业,具有重要的价值和意义。

以上内容摘自《企业上市全流程指南(第五版)》(周红主编,中信出版集团2022年8月出版)。版权归本书及作者所有。转载请注明出处和出处。

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